Poslovne vijesti - Slovenija

Realna cijena dionica Mercatora oko 130 eura po dionici

Već se neko vrijeme špekulira da će Mercator ponovno na prodaju, već deveti put po redu.

Manje-više sve je do sada rečeno, karte su na stolu, igrači su poznati, a scenarij kreira politika. Jedino ovaj put je Mercator u nešto lošijoj situaciji nego prošli put. Rezultati kompanije iz kvartala u kvartal su sve lošiji, a posebno zabrinjava činjenica da kompanija more sve skuplje plaćati dug. Profitabilnost je na svim razinama u padu, a na bottom lineu kompanija bilježi gubitak.

U takvim uvjetima nameće se samo po sebi pitanje koliko su dioničari Mercatora potencijalno izgubili jer nije postojao konsenzus da se Mercator proda po cijeni od 221 eura po dionici? Ako impliciramo cijenu od 221 eura po dionici na rezultate poslovanja Mercatora u 2011., možemo vidjeti da bi transakcija išla po multiplama EV/S 0,7x, EV/EBITDA 12,3x te P/E 35,4x. Zanemarimo li na tren multiple EV/S i P/E, jer se u preuzimanjima ipak najviše gleda EV/EBITDA možemo, potencijalno simulirati cijenu koju bi preuzimatelj sada platio za Mercator, uz uvjet da EV/EBITDA bude na trailing razini oko 12x.

Naime, ovo je upravo razina koju je Agrokor u posljednjem pokušaju bio spreman platiti, što je s jedne strane nešto viša razina od multiple koju je platio Delhaize za Deltu te niža razina od preuzimateljskih multipli na brzo rastućim tržištima za trgovačke lance.

Uz navedene uvjete, ako bi preuzimatelj želio preuzeti Mercator po gore navedenim uvjetima za Mercator bi morao platiti oko 130 eura. Razlika između ove i prethodne cijene je oko 41% ili u apsolutnom iznosu 340 mil eura.